Los principales mercados terminaron la semana con un tono cauteloso, ligeramente averso al riesgo. Las actas de la última reunión de la Reserva Federal confirmaron que es probable que el endurecimiento cuantitativo termine a principios de diciembre y mostraron que los responsables de la política aún están divididos sobre si realizar otro recorte de tasas en la reunión de diciembre. El debate se produce en un contexto de datos de actividad resilientes: las encuestas empresariales preliminares de noviembre apuntan a una expansión continua en EE. UU., mientras que los indicadores de la zona euro se mantienen ligeramente por encima del umbral de 50.0, pero aún destacan la debilidad manufacturera.
El panorama macroeconómico a finales de noviembre es, por lo tanto, de un crecimiento global constante pero desigual. En Estados Unidos, los mercados están esperando el próximo lote de datos sobre las revisiones del PIB del tercer trimestre, ingresos y gastos personales e inflación para aclarar qué tan rápido podría relajarse la política monetaria en 2026. En Canadá, la inflación de octubre se ha acercado al rango objetivo del banco central, lo que añade a la impresión de que el pico en las tasas de política está detrás de nosotros. Junto con las cifras de vivienda y confianza de EE. UU. que se publicarán en los próximos días, estas publicaciones ayudarán a dar forma a las expectativas para la decisión de la Fed de diciembre en un momento en que los mercados aún valoran una probabilidad significativa, pero ya no unidireccional, de otro recorte.
En este contexto, el EUR/USD retrocedió hacia la zona media de 1.15 y terminó el viernes en 1.1513, habiendo operado entre 1.1490 y 1.1553 durante la sesión. El GBP/USD cerró la semana alrededor de 1.31 después de moverse en un rango de 1.3040–1.3110. El oro se está consolidando un poco por debajo de los máximos recientes, con precios al contado cerca de 4,066–4,080 dólares por onza al cierre del viernes. El crudo Brent ha retrocedido a los bajos 60, terminando la semana cerca de 62.5 dólares por barril. El mercado de criptomonedas sigue bajo fuerte presión ya que el bitcoin se negocia en los medios 80,000 y está en camino de su peor mes desde 2022.
En general, es probable que la semana del 24 al 28 de noviembre esté impulsada por los datos entrantes de EE. UU., cualquier comentario nuevo de los funcionarios de la Fed y cómo evoluciona el apetito por el riesgo después de una fuerte caída en activos de alta beta como las criptomonedas.
EUR/USD
El EUR/USD pasó la mayor parte de la semana pasada operando alrededor de la región de 1.15–1.16. Intradía el viernes, el par se movió brevemente hacia 1.1550 antes de los datos de la zona euro, pero las lecturas de actividad empresarial de EE. UU. más fuertes de lo esperado y los rendimientos firmes de EE. UU. lo empujaron de nuevo hacia abajo. Al cierre, el EUR/USD estaba en 1.1513, con el máximo del día en 1.1553 y el mínimo en 1.1490, dejando al dólar modestamente más fuerte en la semana.
En el lado de la zona euro, el PMI compuesto flash de noviembre se mantiene ligeramente por encima de la marca de 50, apuntando a una expansión continua, pero el componente manufacturero ha caído más profundamente en contracción y los indicadores de empleo son débiles. En contraste, las encuestas de EE. UU. muestran un panorama algo más firme, especialmente en servicios. El contexto relativo de crecimiento y rendimiento, por lo tanto, todavía favorece al dólar en el margen, especialmente mientras la inflación de la zona euro converge hacia el objetivo del BCE y el banco central señala una pausa prolongada en lugar de un alivio inminente.
Técnicamente, el EUR/USD permanece dentro del amplio rango de consolidación que ha estado en vigor desde finales del verano. El área de 1.1490–1.1470 ahora representa la zona de soporte clave más cercana, ya que coincide con el mínimo del viernes y el límite inferior de un rango a corto plazo. Una ruptura convincente por debajo expondría la banda de 1.1400–1.1365 e incrementaría el riesgo de una corrección más profunda hacia los mínimos de principios de octubre. En el lado superior, la resistencia inicial se encuentra en la zona de 1.1620–1.1660, donde convergen las medias móviles a corto plazo y una línea de tendencia descendente desde el máximo de noviembre. Se necesitaría un cierre diario por encima de 1.1760–1.1800 para señalar que el par está listo para reanudar su avance a más largo plazo hacia la región de 1.20–1.22.
Vista base: neutral con una ligera inclinación bajista mientras el par opere por debajo de aproximadamente 1.1660. Los rebotes a corto plazo hacia 1.16–1.17 siguen siendo posibles si los próximos datos de EE. UU. decepcionan o si la comunicación de la Fed suena más moderada de lo que el mercado espera, pero el euro sigue siendo vulnerable a nuevas ventas en números fuertes o cualquier nueva reevaluación de las probabilidades de recorte de tasas en diciembre.
Bitcoin (BTC/USD)
El mercado de criptomonedas está terminando noviembre bajo una intensa presión. Después de establecer máximos históricos por encima de 120,000 dólares en octubre, el bitcoin ha perdido más de un tercio de su valor en solo unas semanas. Según varios lugares importantes, el BTC/USD cayó brevemente en el área de 80,000 el viernes, con mínimos intradía alrededor de 80,700–81,600 dólares, antes de recuperar parte de sus pérdidas. Al final del día, estaba operando aproximadamente en la zona de 84,000–85,000, y el sábado fluctúa cerca de 84,000–84,500 dólares.
Varias fuerzas están impulsando el movimiento. Una ola de liquidaciones largas apalancadas y toma de ganancias después de un año excepcionalmente fuerte ha chocado con una perspectiva menos agresiva para el alivio de la Fed y una aversión al riesgo más amplia. Los flujos hacia fondos vinculados al bitcoin se han ralentizado o se han vuelto negativos, y algunos inversores están rotando hacia efectivo y bonos de alta calidad ahora que los rendimientos reales siguen siendo positivos incluso después de recortes de tasas anteriores. Esto ha amplificado la volatilidad en un mercado donde la liquidez se ha reducido tras la fuerte venta de octubre.
Desde una perspectiva técnica, el BTC/USD ha roto claramente por debajo de su antigua banda de soporte en el área de 92,000–95,000 y ahora está operando dentro de un canal descendente pronunciado. Las medias móviles a corto plazo se han invertido, y los indicadores de momento están en territorio de sobreventa pero aún no han mostrado una divergencia alcista convincente. La zona de soporte más cercana ahora se encuentra alrededor de 80,000–78,000 dólares, donde coinciden los mínimos recientes y un clúster de consolidación anterior. Si esta área no se mantiene, los próximos objetivos a la baja estarán en el rango de 76,000–72,000, que corresponde aproximadamente a los mínimos de abril. En el lado superior, el área de soporte anterior alrededor de 92,000–95,000 se ha convertido en la primera resistencia importante. Solo un movimiento sostenido por encima de 100,000–105,000 sugeriría que la fase correctiva está terminando en lugar de evolucionar hacia un mercado bajista más prolongado.
Vista base: neutral a bajista mientras el bitcoin permanezca por debajo de la banda de resistencia de 92,000–95,000. Los rebotes a corto plazo son posibles dado el grado de condiciones de sobreventa, pero por ahora parecen más como rebotes correctivos dentro de una tendencia bajista más amplia que el comienzo de un nuevo rally impulsivo.
Petróleo Crudo Brent
Los futuros del crudo Brent extendieron su declive la semana pasada. El contrato del mes anterior para enero se está negociando en los bajos 60, con el precio actual alrededor de 62.5 dólares por barril y un rango de negociación reciente aproximadamente entre 61.9 y 63.1 dólares. Esto deja al Brent cerca de los mínimos del movimiento actual y notablemente por debajo de los niveles vistos a principios del otoño.
El petróleo sigue bajo presión por una combinación de oferta abundante, inventarios en aumento en EE. UU. y renovadas esperanzas de progreso hacia un acuerdo político en Europa del Este, lo que reduciría el riesgo de interrupciones más severas en las exportaciones rusas. Al mismo tiempo, persisten las preocupaciones sobre la demanda a medida que la manufactura y el comercio global continúan rezagados respecto a los servicios y las tasas de interés reales relativamente altas pesan sobre las decisiones de inversión y consumo.
Técnicamente, el Brent todavía se está negociando dentro de un amplio canal descendente que ha estado en vigor desde el segundo trimestre de 2025. Los vendedores han surgido repetidamente cerca de la región de 66–68 dólares, mientras que los compradores intervienen cerca de la banda de soporte de 60–61 dólares. La última caída ha llevado los precios de nuevo hacia la mitad inferior de este rango. Un cierre diario por debajo de 61–60.5 dólares confirmaría que la presión bajista está aumentando nuevamente y podría abrir el camino hacia 58 dólares y el límite inferior del canal. En el lado superior, la resistencia inicial ahora se encuentra cerca de 64–65 dólares; solo una ruptura sostenida por encima de 68–70 dólares señalaría que se está produciendo una reversión alcista más duradera y cambiaría el enfoque de nuevo a la zona de 74–76 dólares.
Vista base: neutral a bajista mientras el Brent opere por debajo de aproximadamente 68 dólares por barril. En ausencia de un shock de oferta importante, es más probable que los repuntes hacia la resistencia atraigan interés de venta, especialmente si los datos entrantes o la comunicación de la Fed reavivan las preocupaciones sobre un crecimiento global más lento.
Oro (XAU/USD)
El oro continúa comportándose más como un activo de consolidación que como un comercio de tendencia directa. Dependiendo de la fuente de datos, el XAU/USD al contado cerró el viernes entre aproximadamente 4,066 y 4,080 dólares por onza, con una serie ampliamente observada que muestra un cierre cerca de 4,078.5 dólares después de un rango de sesión de aproximadamente 4,023–4,101 dólares. Hoy, sábado, las indicaciones de negociación son solo ligeramente más bajas, lo que sugiere una consolidación continua después del reciente pico por encima de 4,300 dólares.
Aunque esto representa un retroceso modesto desde niveles récord, la tendencia alcista más amplia sigue intacta y las ganancias acumuladas en el año aún son sustanciales. Fundamentalmente, el oro está respaldado por varios factores: la inflación en muchas economías importantes sigue por encima del objetivo, los rendimientos reales son positivos pero no lo suficientemente altos como para eliminar el atractivo de los activos de cobertura, las preocupaciones fiscales en varios países son persistentes y los riesgos geopolíticos siguen siendo elevados. Al mismo tiempo, el debate de la Fed sobre un mayor alivio limita el alza a corto plazo, porque un tono más agresivo de lo esperado podría impulsar otro repunte en el dólar y los rendimientos reales.
En los gráficos, el XAU/USD todavía se está negociando dentro de un amplio canal ascendente que se ha estado desarrollando desde principios de 2024. El área de 3,980–4,000 dólares ahora representa el soporte importante más cercano, combinando mínimos locales recientes con el borde inferior de una zona de consolidación a corto plazo. No se puede descartar una caída más profunda hacia 3,930–3,900 dólares si el dólar continúa recuperándose o si los datos de EE. UU. la próxima semana son más fuertes de lo esperado, pero a niveles actuales, tales caídas probablemente serían vistas por muchos inversores a mediano plazo como una oportunidad para reconstruir posiciones largas. En el lado superior, la resistencia está agrupada entre 4,130 y 4,180 dólares; un cierre diario por encima de esta área sugeriría que la fase correctiva ha terminado y volvería a centrar la atención en la zona récord alrededor de 4,250–4,300 dólares y potencialmente más alto.
Vista base: sesgo de compra en caídas mientras el XAU/USD se mantenga por encima de aproximadamente 3,900 dólares. El próximo movimiento significativo probablemente dependerá de cómo el mercado interprete la combinación de datos de PIB e inflación de EE. UU. y si el mensaje de la Fed cambia las expectativas para las tasas de interés reales en 2026.
Conclusión
La semana del 24 al 28 de noviembre encuentra a los mercados en una encrucijada importante. La Fed ha señalado un final próximo al endurecimiento cuantitativo pero aún no se ha comprometido a otro recorte de tasas en diciembre, y los datos entrantes sobre el crecimiento y la inflación de EE. UU. tendrán una influencia decisiva en ese debate. Los indicadores de actividad de la zona euro y el Reino Unido apuntan a una expansión continua, aunque modesta, pero la región sigue siendo sensible a cualquier endurecimiento renovado de las condiciones financieras globales.
En este entorno, el EUR/USD continúa operando dentro de un amplio rango de consolidación, el oro está haciendo una pausa después de un poderoso rally pero aún parece respaldado en caídas, y el Brent sigue limitado por preocupaciones sobre la demanda y la normalización de la oferta. Mientras tanto, el bitcoin ha recordado a los operadores lo rápido que puede revertirse el sentimiento en activos de alta beta: la moneda ha devuelto una gran parte de sus ganancias de 2025 en solo unas semanas a medida que el apalancamiento y el optimismo se han deshecho y la liquidez se ha reducido.
Como siempre, los operadores deben mantenerse flexibles, prestar mucha atención a los niveles técnicos destacados anteriormente y monitorear las publicaciones macro clave y las señales de los bancos centrales en los próximos días. La volatilidad puede aumentar drásticamente si los datos o la comunicación de la Fed cambian materialmente las expectativas para la trayectoria de las tasas de interés y el crecimiento global.
Grupo Analítico de NordFX
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